《環富通基金頻道１７日專訊》景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭指，美國４
月份的消費者物價指數（ＣＰＩ）與預期大致相符，並無意外上升，在通脹數據連續數月超出預
期的情況下，這無疑令人鬆一口氣。４月份的核心及整體ＣＰＩ均持續放緩，消除了有關美國通
脹重新加速的憂慮。加上月零售額數據不及預期，證實了抗通脹過程重回正軌，且增長開始下行
。毋庸置疑，４月份的通脹及增長數據是年初以來看到的首份能夠推動聯儲局提前而不是推遲減
息的數據。
＊美國消費較早前預期偏軟，新興市場資產有望上漲＊
值得注意的是，４月份的住屋通脹（ＣＰＩ中佔比最大的部分，約佔４２％）終於有所緩和
，汽車等核心商品價格亦錄得下降。加上４月份的零售額數據令人失望，按月升０﹒０％（預期
是按月升＋０﹒４％）且之前數月數據下調修正，說明美國消費較早前預期偏軟。負面修正或會
進一步削弱原本已經疲軟的第一季度國內生產總值（ＧＤＰ）。
從聯儲局主席鮑威爾近期的言論來看，料仍會於９月份迎來首次減息。不過，倘若５月份及
６月份的抗通脹進程持續，聯儲局亦有可能遠先於市場預期行動，於７月份便開始減息。
對於亞太區投資者而言，預期未來數月美國孳息率將會下行，美元將會走弱。這意味著新興
市場資產，尤其是貨幣及股票等新興市場亞洲資產，有望於年中開始上漲。美國方面，隨著通脹
預期開始下降，尤其是ＣＰＩ數據放緩，周期性及中小型公司可能表現出色。從基本因素而言，
與美國相比，更傾向於新興市場及新興市場亞洲股票，因為當前美國股票已經觸頂。美國股票想
要繼續上漲，核心ＣＰＩ通脹須較４月份的數據大幅下降，這樣聯儲局才有可能於今年實施更進
取的減息。（ｗａ）
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